快讯》金管会正式发布台湾 STO 规范,「证券性质代币」将纳入证交法,募资只能收新台币

快讯》金管会正式发布台湾 STO 规范,「证券性质代币」将纳入证交法,募资只能收新台币

台湾金管会发布了证券型代币发行(Security Token Offering,STO)规范,这也是东亚目前第一个具体的STO 监管规则,但仍相对严格。

 

管会在今日 6 月 27 日的记者会中发布了该消息,与 4 月份释出的草案大致相同,采分级管理。金管会以募资金额新台币3,000万元为分野,3,000万以下的募资案豁免证交法第 22 条第 1 项申报义务;3,000万以上则依照监理沙盒实验,视实验结果按证交法办理。

金管会表示,将会发布证交法第6条函令,让具备「证券性质的虚拟通货纳入证交法管理」,近期会公告证券商设置标准等相关法规的预告,预告期满便会上线。

顾立雄表示台湾此举领先了许多国家的STO规范进程,针对预告后的正式上线时间,他表示:

10 月左右是一个比较可能的时间。

金管会于4月的草案公告中,拟定义证券型代币具有以下性质:

  • 投资人出资
  • 出资于一共同事业
  • 投资人分享报酬
  • 报酬主要取决于发起人或第三人之努力

目前金管会释出的证券代币类型包括「分享固定利息之债务型」(债务型)、「参与发行人经营利益型」(分润型)以及「特定盈余专案分享型」(投资契约型)三大类型。

金管会以牵涉公司法等复杂法规为由,「股权型」的证券代币发行不纳入管理。

除了将 STO 视为证券交易法下的有价证券,金管会表示,经研究过后,各国对于 STO 的发行皆是依照现行证券法办理,而非另立专法。

可以发现,此次的 STO 规范大量受限于证交法与相关现行法规,针对最终会不会修证交法,顾立雄表示,仍需要观察国外的发展进度。

值得注意的是,金管会指出,为了控制反洗钱(AML)风险,避免犯罪所得透过虚拟通货匿名交易,相关举证与查证上较困难,STO 的募资媒介将限制「由同名银行帐户以新台币汇出、入款办理」。

动区先前报导,金管会于 4 月份释出本次STO草案,并举办专家座谈会听取意见反馈,而本次正式发布的规范做了些许修改。

3,000 万元以下募资案有修改

针对规模新台币 3,000 万以下的募资案,依旧采用「仅限专业投资人认购」,不开放一般散户参与,但相较于原草案,金管会将「专业投资人之自然人」每案的认购限额从 10 万提升至 30 万元。其他专业机构投资人、高净值投资法人、专业投资人之法人或基金,认购金额不限。

顾立雄也表示,目前暂不开放散户投资人参与,至于外资投资的部分正在与中央银行研议。

发行方的资格条件仍为「台湾的」非公开与公开发行公司,不含上市柜公司,并限制只能透过单一平台募资。由平台业者把关相关审核,金管会特别指出,交易平台若要自行发起 STO 募资,由柜买中心覆核即可办理。

交易平台仍采「议价交易」

提供证券型代币的交易平台,需取得「自营商执照」,并以「议价买卖」进行交易,而非一般证券交易所中的「竞价买卖」,顾立雄指出不开放竞价买卖是为了避免触犯证交法。

竸价是指在集中交易市场以自动搓合方式买卖股票,属公开市场自由交易,会出现一个公开价格;议价则是柜台买卖中心以议价方式成交,不会有公开市场与公开价格,大多由卖方与证券商议定。采议价买卖被许多业界人士认为没有发挥区块链交易上「交易即清算」的特性优势。

金管会表示,平台业者应依专业判断,视市场状况提供合理的参考报价,指出应该采用双边报价方式,并「仅限单一平台交易」。

此外,每日每一档 STO 的交易量不得超过发行量的 50%,另外设有相关价格稳定机制,适时冷却价格的异常波动。

一档STO交易满一年,才能发行第二档

在交易平台资格与规范中,与先前草案规划相同,最低实收资本额须为 1 亿元,营业保证金为1,000万元。

在受理的募资额度上,单一平台若要从证交法豁免,受理的所有 STO 案募资金额「总计不得超过 1 亿元」,并且单一平台受理第一档 STO 交易必需满一年后,才能在受理第二档 STO 发行。

而金管会的规范中,也要求平台业者与台湾集中保管结算所签约,每日传输异动资料以及余额明细作为备份,集中保管结算所也会提供投资人查询 STO 余额服务,指出透过此举「维护投资人权益、确保交易资料保存」。

最后,有关发行、买卖方式及限制暨平台业者之管理规范,将授权柜买中心另订规范。

 

Disclosure:台湾金管会代表 受邀将出席动区动趋与 Obito.io 于 7/2、7/3在台北共同举办之《亚洲区块链高峰会 2019》,作为嘉宾讲者与其他会议与会嘉宾讨论台湾面对区块链技术创新的监管方向。

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